БЕСПЛАТНАЯ ЮРКОНСУЛЬТАЦИЯ

8800 3339483 доб. 826

Фьючерсные сделки определенный тип договора

Фактически документ это описание качеств заявителя. Начальник формирует эмоции о человеке, который вложил свои мотивы, изучая документ и его мысли. В ситуациях, если выход зависит от умственного убеждения это становится очень важным. Заказать необходимый образец в юрфирме влетит в копеечку. Потому что правильное составление труд, требующий знаний.

Фьючерсные сделки – вид стандартного договора, при котором прекращение прав и обязанностей осуществляется путем зачета встречных однородных требований в определенный период времени или исполнением в будущий срок по цене.При этом срок исполнения по цене устанавливается исходя из общепринятых внутренних регламентов биржи. По постановочной фьючерской сделке, продавец обязан предоставить продавцу базисный продукт в установленный срок исполнения, а продавец обязуется принять его и выплатить продавцу цену исполнения. По расчетной – продавец обязан уплатить покупателю в срок исполнения разницу между ценой исполнения и кассовой ценой базисного продукта, если разница имеет положительное значение.

Фьючерсные операции

Информация, релевантная "Фьючерсные операции"

Фьючерсный контракт - соглашение на осуществление в определенный момент в будущем покупки или продажи стандартного количества некоторого базисного актива по цене, зафиксированной в момент заключения соглашения. Он является биржевым. Биржа сама разрабатывает его условия, которые являются стандартными для каждого конкретного вида товара. Здесь строго и заранее определены качество, объем контракта,

Финансовые фьючерсы - это фьючерсы на финансовые инструменты, среди которых кратко- и долгосрочные казначейские обязательства, депозиты, валюты, фондовые индексы. Они являются соглашением на покупку или продажу стандартной величины финансового инструмента в определенный момент в будущем по зафиксированной в соглашении цене. Финансовые фьючерсы выполняют две основные функции: позволяют

осуществляется путем купли-продажи срочных контрактов (форвардного или опционного) и заключения сделок с учетом вероятных изменений цен на драгоценные металлы в будущем. Для страхования риска могут также использоваться фьючерсные контракты. Контракты носят стандартный характер. Отличительная особенность фьючерсов заключается в том, что они могут быть перепроданы владельцем, что позволяет ему при

американские опционы арбитраж валютный своп длинная позиция европейский опцион кол-опцион короткая позиция макрохеджирование микрохеджирование опцион основная сумма открытая позиция премия привязка к рыночным ценам процентный своп процентный форвардный контракт пут-опцион своп требуемая маржа финансовые деривативы финансовый фьючерсный контракт финансовый фьючерсный опцион (фью- форвардный

Покупка фьючерсного контракта называется «открытием длинной позиции», а продажа - «открытием короткой позиции». Исполнение фьючерсного контракта гарантируется расчетной палатой биржи через механизм взимания залогов с участников торгов под открытые позиции. Величина гарантийного депозита составляет от 2 до 10% от общей стоимости контракта, что предоставляет возможность получения значительной

Поскольку американские фьючерсные биржи стояли у истоков развития финансовых фьючерсов, они доминировали на торгах этими инструментами в начале 1980-х годов. Так, в 1985 году сделки по первой десятке наиболее распространенных фьючерсных контрактов проводились на биржах США. Учитывая быстрое развитие финансовых фьючерсных рынков и высокие прибыли американских бирж, в эту отрасль постепенно стали

www.rmahg.org Web-сайт Ассоциации управления риском (Risk Management Association). Риск неплатежей и проблема ликвидности на рынке процентных форвардов стимулировали поиск других способов хеджирования рисков. Решением стало использование финансовых фьючерсных контрактов Чикагской продуктовой биржей с 1975 года. По финансовым фьючерсам, как и по процентным форвардам, оговаривается, что финансовый

Чикагская товарная биржа устанавливает по каждому фьючерсу лимит волатильности фьючерсного рынка. Это делается с целью исключения необоснованных спекуляций на фьючерсах и усиления гарантий исполнения обязательств. Например, лимит волатильности составляет 5%. Это значит, что если цена закрытия предыдущей сессии выбранного фьючерса составила $100, то в ходе текущей торговой сессии цена фьючерса

валютного рынка заключена в самих валютных операциях, которые будут подробно рассмотрены во втором разделе. Здесь же достаточно сказать следующее. Импортёры стремятся обезопасить себя от повышения стоимости иностранной валюты, а экспортёры – от её понижения. Каждый из них может использовать весь арсенал инструментов валютного рынка – спот-сделки, форвардные, фьючерсные и опционные валютные

Фьючерс – типовой биржевой срочный контракт, купля и продажа которого означают обязательство поставить или получить указанное в нем количество продукции по цене, которая была определена при заключении сделки. Фьючерсный контракт совершенно не обязательно заканчивается механически – покупкой. Принцип фьючерса состоит в том, что первоначальный покупатель заключает с производителем (или продавцом)

организует сделки с фьючерсами и опционами на ценные бумаги и на валюту. Фьючерсные операции (англ. futures transactions — срочные сделки на бирже) представляют собой куплю-продажу активов по фиксируе-мой в момент заключения сделки цене с исполнением операции через определенный промежуток времени. Данная купля-продажа осуществляется на основе подписания фьючерсного контракта, или фьючерса.

Финансовые фьючерсы — это соглашение (т.е. твердое обязательство) о покупке или продаже ценных бумаг в будущем в оговоренный срок по цене, установленной сегодня. Фьючерсные контракты обращаются на бирже. Инвестор, покупающий фьючерсный контракт, скажем, на акции компании, соглашается купить эти акции в будущем, причем дата покупки фиксируется в контракте. Что же касается цены, то договоренность

Распространение фьючерсного принципа на чисто финансовые продукты, вероятно, было неизбежно. Это позволяет участникам сделки сделать ставку (или защитить себя от этого) на рост или падение стоимости базовых товаров. Этими товарами могли быть государственные облигации, процентные ставки, валюты или акции. Хотя стоимость фьючерса на процентную ставку звучит немного странно, не сильно переживайте о

К основным валютным операциям, активными участниками которых являются транснациональные компании, относятся: Обменная операция типа спот. Срочная валютная сделка: а) форвардная; б) фьючерсная. Опционная сделка. Операции типа своп. Арбитраж. Наиболее часто встречающимся типом сделки с иностранной валютой, осуществляемой транснациональными компаниями, является сделка спот, которая предусматривает

В США торговля фьючерсными контрактами строго регламентирована, в том чнсле и с целью защиты инвестора от недобросовестных брокеров. В частности, закон об управлении товарными биржами (The Commodity Exchange Act) является федеральным законом, устанавливающим правила товарной торговли [3]. Эти правила чуть позднее были распространены и на торговлю валютными фьючерсами. В нем говорится, что

2.2.2. фьючерсные сделки

Финансовый фьючерс. Валютные и процентные фьючерсы. Участники фьючерсных рынков. Механизм торговли фьючерсами. Виды спекулятивных сделок. Расчет маржи. Ордер и его виды. Сравнительная характеристика фьючерсов и форвардов. Положение о фьючерсную биржу.

Фьючерсная сделка - это стандартный документ, который удостоверяет обязательство приобрести (продать) средства в определенное время и на определенных условиях в будущем, с фиксацией цен на момент выполнения обязательств сторонами контракту.

Эта сделка осуществляется на основании подписания фьючерсного контракта или фьючерса по следующей форме:

Финансовый фьючерс - это контракт на покупку или продажу того или иного финансового инструмента по заранее согласованной цене в течение определенного месяца в будущем (в определенный день этого месяца).

Виды финансовых фьючерсив

Валютный фьючерс - это контракт на куплю-продажу валюты в будущем, за который продавец принимает обязательство продать, а покупатель - купить определенное количество по установленному курсу в указанный строк.

Примечание: Однако фьючерсный контракт может перепродаваться покупателем, т.е. переходить от одного покупателя к другому вплоть до указанной в нем даты исполнения. Поэтому при торговле фьючерсами важно:

предусматривать изменение курса валюты в будущем по сравнению с датой ее покупки;

постоянно следить за изменением курса в течение всего срока действия фьючерса и, уловив нежелательную тенденцию, своевременно освободиться от контракту.

Особенности финансовых фьючерсив

Торгуются только централизованно на биржах с соблюдением определенных правил посредством открытого предложения цен голосом.

Очень стандартизированы, торговля осуществляется на четко и жестко определены инструменты с поставкой в строго определенные мисяци.

Если выполняются, то поставки финансовых инструментов осуществляется через расчетную палату, которая гарантирует выполнение обязательств по контрактам всеми сторонами. Однако реальной поставки финансовых инструментов по финансовым фьючерсам, как правило, не видбуваеться.

Очень просто аннулируются, т.е. если ликвидность рынка того или иного фьючерса мала, то фьючерс просто перестает иснувати.

Считаются недорогими, поскольку расходы на осуществление торговли фьючерсами относительно невелики (торговцы фьючерсами должны выплатить денежную маржу дилерам биржи, чтобы гарантировать выполнение фьючерсных обязательств).

Особенности фьючерсных сделок:

любая сторона фьючерсного контракта имеет право отказаться от его выполнения исключительно при наличии согласия другой стороны контракта;

покупатель фьючерсного контракта имеет право продать такой контракт в течение срока его действия другим лицам без согласования условий такой продажи с продавцом контракта;

стандартизированная форма валютных контрактов со специально оговоренной суммой валюты и стандартизированными датами валютирования;

правила выпуска и обращения валютных деривативов распространяются также на фьючерсные валютные контракты;

торговля ими осуществляется только на биржевом ринку.

Основные цели фьючерсных сделок:

во-первых, позволяют инвесторам застраховаться от неблагоприятных изменений цен на рынке спот в будущем (операции хеджеров)

во-вторых, позволяют спекулянтам открывать позиции на большие суммы под незначительное обеспечение. Чем значительнее колеблются цены на финансовые инструменты, которые положены в основу фьючерсного контракта, тем больше объем спроса на эти фьючерсы со стороны хеджерив.

Клиент - гражданин или предприниматель, заинтересованный в заключении контракта с индексом безналичной и наличной валюты с отсрочкой исполнения фьючерсных контрактов.

Брокер - гражданин, который допущен к участию в торгах расчетной фирмой и выполняет требования биржи в рамках Правил торгив.

Правила торгив

Расчетная фирма, которая допустила брокера к торгам, несет ответственность за его действия на торгах в установленном законодательством порядку.

Клиенты и брокеры выступают участниками сделки. Они самостоятельно несут ответственность по своим обязательствам, вытекающим из условий соглашения, и не несут ответственности по обязательствам друг друга перед третьими особами.

Прибыль от деятельности по договору приобретается участниками самостоятельно или в порядке взаимозачетов, обусловленных дополнительными двусторонними соглашениями.

Соглашение регламентирует порядок и размер получения прибыли по ряду операций.

Размеры доходов по операциям, не регламентированными соглашением, не требуют согласования с участниками угоди.

Биржа - организует деятельность по заключению и выполнению фьючерсных контрактов и опционив.

Уполномоченное лицо - выступает второй стороной в заключенных контрактах. Ее обязанности по контрактам имеют место только при условии выполнения требований к гарантийному обеспечению обязанностей со стороны клиента и расчетной фирмы, которая его обслуживает.

Положение о розрахунки

Регламентируются порядок и форма предоставления клиентом средств гарантийного обеспечения.

Определен порядок погашения обязательств уполномоченного лица перед клиентом в случае нарушения клиентом или расчетной фирмой, которая его обслуживает, требований к гарантийному забезпечення.

Уполномоченное лицо несет ответственность всем своим имуществом за нарушение Положения о расчетах.

Размер и порядок образования ответственности устанавливаются нормативными документами, утвержденными Советом ринку.

Уполномоченное лицо обязано по письменному запросу члена Совета рынка предоставить в течение одного рабочего дня информацию о сальдо средств гарантийного обеспечения обязательств, находящихся в его виданни.

Клиринговая палата - предоставляет помещение для проведения торгов, принимает организационные решения, решает административно-хозяйственные вопросы, связанные с функционированием и развитием ринку.

Обязанности клиринговой палати

С целью упорядочения деятельности по договору клиринговая палата осуществляет реорганизацию своей деятельности, по результатам которой участники договора становятся акционерами клиринговой палаты и она приобретает прав правопреемника уполномоченного лица. Правопреемником Совета рынка является Общие сборы акционерив.

Клиринговая палата обеспечивает охрану и безотказность участников рынка при проведении операций по предмету дияльности.

Условия реорганизации клиринговой палаты:

уплата ее учредителями 100% установленного капитала;

передача акций клиринговой палаты в трастовое управление или продажу участникам договора;

укомплектования штата клиринговой палаты работниками, которые могут обеспечить регистрацию контрактов и расчеты по ним

подписание соглашения клиринговой палатой со специализированными организациями на проведение необходимых денежных расчетов, операций с валютой и ценными бумагами;

организация учета и отчетности по финансовой деятельности клиринговой палаты перед участниками договору.

Торгово-коммерческий центр - обеспечивает сопровождение и обслуживание документального и программного обеспечения системы торгов и расчетов, осуществляет деятельность для создания инфраструктуры рынка и привлечения внимания клиентов; по поручению биржи проводит торговые сессии и обрабатывает информацию по результатам регистрации контрактов по мере необходимости выступает в роли доверенного лица угоди.

Банк - организует деятельность пункта обмена валюты в месте проведения торгов и расчетов, осуществляет операции купли-продажи по цене реализации контракта наличной валюты для клиентов, имеющих открытые позиции по индексу курса наличной валюты на день исполнения контракту.

Расчетная палата - проверяет и оформляет, регистрирует и подтверждает все сделки, которые осуществляются на бирже в течение дня; выступает противоположной стороной по любой сделке, осуществляемой на биржи.

Основные правила расчетной палати

Только члены расчетной палаты могут проводить расчеты через неи.

Другие участники рынка осуществляют свои расчеты через членов расчетной палати.

Гарантии расчетной палаты распространяются только на ее членов, выступающих сторонами по угодою.

Члены расчетной палаты обязаны соблюдать нормативы, установленных биржою.

Типы членов расчетной палаты: клиринговые и неклирингови.

Операции с гарантийным обеспечением осуществляются на основании:

решения Совета рынка, подтверждающий статус расчетной фирмы;

положения о расчетах;

договоров расчетной фирмы с уполномоченным лицом или иной расчетной фирмой о распределении полномочий и ответственности перед клиентами и взаимную ответственность по условиям заключенных контрактив.

Положение о Совете ринку

Участники рынка выбирают Совет рынка.

Заседание Совета проходят по утвержденному графику. В период между заседаниями вопрос из компетенции Совета решаются уполномоченными лицами.

Изменение графика проведения заседаний предоставляется биржей по запросам членов Совета не позднее 10 дней до следующего засидання.

Основанием для предъявления претензий к бирже о недоказанности графика членам Совета является письменное заявление бирже об отсутствии изменений в ранее предоставленном графике.

Решения принимаются большинством голосов присутствующих на заседании членов Совета или их доверенных лиц, если иное не оговорено додатково.

К компетенции Совета входят:

регистрация и исключение членов Совета;

утверждение правил и положений, разработка и согласование новых регламентирующих документов;

утверждении условий правопреемства в случае расторжения настоящего договора и выбытия его участников;

определение нормативов по ограничению цен, объемов, позиций, размеров фондов и т. п.;

выбор уполномоченного лица;

делегирование полномочий Рады отдельным членам Совета и их представителям;

наделение участников договора статусом держателя балансового счета согласно полномочиям о счетах;

управления страховым фондом;

наделение участников рынка ответственностью по обязательствам по открытым позициям;

распределение доходов от совместной деятельности;

решение других вопросов совместной дияльности.

По вкладам членов Совета рынке формируется страховой фонд, который находится в ее управлинни.

Этот фонд на основании решения Совета тратят на покрытие задолженностей неплатежеспособных расчетных фирм.

Потрачена часть страхового фонда пополняется взносами членов Совета рынка.

Срок и порядок внесения взносов устанавливаются по решению Совета.

Вклад или оставлена неизрасходованная часть возвращается члену Совета, который вибув.

Участники рынка составляют между собой договор о совместной деятельности, в котором закрепляются их обязанности.

Совет рынка работает по планом.

План ее деятельности состоит в квартал, по окончании которого подводятся итоги по производственных затрат и полученных прибуткив.

Если расходы превышают доходы, разница покрывается за счет целевых взносов участников, размер которых устанавливается по решению Ради.

Каждый участник вносит долю целевого взноса пропорционально количеству голосов, которыми он владеет в Раде ринку.

Классификация участников фьючерсных рынков в зависимости от цели, которую они ставят перед собою

Хеджеры, целью которых является снижение влияния неблагоприятных изменений валютных курсов путем открытия позиции на фьючерсной бирже в противоположную сторону от той позиции, что есть или планируется на рынке спот:

розничные торговцы, которые стремятся получить максимальный процентный доход от сезонного избытка средств;

корпорации, которые стремятся получить максимальный процентный доход от временного возможного избытка средств или минимизации процентных расходов по привлечению средств в будущем

экспортеры, которым необходимо фиксирование в национальной валюте сумм будущих поступлений в иностранной валюте;

инвестиционные банки, которым необходимо продать большой объем краткосрочных активов за одним уровнем цен, что должно сильное влияние на снижение уровня цен на рынке спот в случае их продажи на споте; ин.

Спекулянты, целью которых является получение прибыли путем открытия позиции в том или ином фьючерсном контракте в ожидании благоприятной для спекулянта изменения цен этого контракта в будущем:

физические или юридические лица, которые торгуют фьючерсными контрактами только для получения прибыли, а не для страхования своей текущей или будущей позиции на рынке спот данного товару.

Примечание: Конечно спекулянты не имеют целью приобретение или продажу лежащего в основе фьючерcного контракта товара. Их интересуют только изменения цен на фьючерсы и ликвидация открытой позиции до того, как истечет срок действия фьючерсного контракту.

Механизм торговли фьючерсами

Клиент, желающий купить или продать валюту, обращается к брокеру биржи и заключает с ним договор-поручение на брокерское обслуговування.

Для гарантии выполнения взятых на себя обязательств из участников сделки биржа берет залог - определенную сумму от размера фьючерсного контракта.

Размер залога колеблется от 10 до 20%.

Наличие залога означает, что участник открывает позицию, которая имеет текущую и расчетную цены.

Текущая цена позиции - цена ее открытия, если она открыта в текущий торговый день, или цена последнего перерасчета цены открытой позиции, если она открыта в предыдущие торговые дни.

Расчетная цена позиции - это стоимость фьючерса на конец торговой сессии, которая определяется котировочной комисиею.

Права и обязанности клиента-продавца - поставка валюты по цене контракта, если контракт завершается реализацией, или возмещения расходов вследствие роста цены (получение ценовой компенсации за падение цены) в размере разницы цен открытия и закрытия позиции, если она завершается офсетной угодою.Module. Встречные обязательства банка - принятия поставки или выплата компенсации в размере разницы цен открытия и закрытия позиции.

Права и обязанности клиента-покупателя - прием поставки валюты по цене контракта, если контракт завершается реализацией, или возмещения потерь вследствие падения цены (получение ценовой компенсации из-за роста цены) в размере разницы открытия и закрытия позиции, если она завершается офсетной угодою.Module. Залог (депозит) возвращается клиенту в случае выигрыша или после покупки или продажи валюты, т.е. после выполнения своих обязательств или в случае заключения нового соглашения с противоположной стороны, т.е. закрытия позиции.

В случае проигрыша клиенту возвращается разница между залогом и убытком.

Если расходы превышают залог, клиент должен ее погасити.

Залоговые средства клиента могут быть реализованы, если: истек срок действия залоговых средств; потери клиента превышают установленный процент от цены залоговых средств (например, 40%), возникает угроза резкого обесценивания залоговых коштив.

Залоговые средства реализуются по рыночному курсу, о чем составляется акт за подписью должностного лица бирже.

Полученные от реализации залога денежные средства поступают на личный счет клиента за вычетом накладных затрат бирже.

Клиента сообщают о возможности реализации залоговых средств не менее чем за два дни.

Количество открытых позиций каждого участника торгов равно абсолютной величине разности между числом проданных и купленных им фьючерсных контрактив.

Эффективность сделки определяется по принципу «купить дешевле, продать дороже». Выигрышем или проигрышем участника сделки маржа от угоди.

Курс валюты на день исполнения фьючерсного контракта на бирже принимается тот, который котируется в этот день на украинских или Крымской межбанковской валютной бирже. На некоторых биржах курс исполнения контракта принимается тот, который действует на данной биржи.

При открытии позиции маржа каждого участника фьючерсной торговли равняется разнице между ценами контрактов в сделке, где он был продавцом, и в соглашении, где он был покупцем.

Маржа начисляется и в том случае, если участник фьючерсных торгов не осуществил сделок на текущей торговой сессии, но имел открытия позиции на ее початок.

Торги на фьючерсных валютных биржах в основном проводятся устно, то есть с «голоса», что повышает пропускную способность торгов. В связи с этим те биржи, которые ранее проводили торги через письменные заявки и компьютер, сейчас отказались от такой процедури.

Торги проводятся по электронной технологии с «голоса». Это исключает прием заявок с ошибочными данными, устраняет необходимость оформления поданных заявок в письменной форме в течение торгов и одновременно позволяет вводить все имеющиеся на текущий момент заявки.

Торги проводятся на базе локальной сети персональных компьютеров. В сети, в которой объединены автоматические рабочие места (АРМ) брокеров, маклера, администратора и рабочая станция расчетного комплекса, применяется парольная защита от несанкционированного доступа с АРМ брокера. Брокер вводит заявки с клавиатури.

Пример. К 23 августа 1993 торги фьючерсами происходили следующим образом. Брокеры подавали заявки на продажу и покупку фьючерсных контрактов операторам, которые вводили их в компьютер. Объем торгов был ограничен скоростью работы оператора, которому редко удается ввести более 4 заявок на минуту.

1323 Фьючерсные контракты

Распространенным биржевым инструментом современных валютных рынков является фьючерсные контракты, Которые используют с целью хеджирования рисков и для проведения спекулятивных операций

Фьючерсный контракт - это соглашение между продавцом или покупателем, с одной стороны, и клиринговой палатой фьючерсной биржи, с другой, в поставке (принятие) стандартного количества базовых инструме ентов по сог Дженни цене на конкретную дату в будущем Итак, фьючерсные сделки заключаются между двумя сторонами, одной из которых всегда клиринговая (расчетная) палата фьючерсной биржи, выполняющих ро ль гаранта зд ийснення всех контракте.

В 70-х годах XX века в связи с введением плавающего валютного курса стали более изменчивым рыночные процентные ставки, что в результате привело к увеличению изменчивости цен РАЗЛИчНЫХ финансовых Инс тока ументив Это повлекло появление и Стремительное развитие рынка финансовых фьючерсуи.

Базовым активом финансового фьючерсному контракту могут быть следующие инструменты: иностранные валюты, депозитные сертификаты, банковские депозиты, акции, облигации, векселя, долгосрочные Казначейские кие обязательства вязания, фондовые индек.

Объемы поставок ЭТИХ финансовых инструментов Стандартные (как лота), что является особенностью фьючерсных контрактов

Минимальные изменения в цене фьючерса, то есть шаг цены, называется Тиком (lick) Он имеет стандартную стоимость в денежном выражении для каждого типа фьючерсных контрактов Зная, сколько тикив изменил лась цен на фьючерса течение дня, а также стоимость одного тика, можно вычислить сумму прибылей или убытков, полученных по открытой фьючерсной позицией Конкретные условия и правила осуществления торго вли различными типами фьючерсных контрактов определяются фьючерсной биржей Особенностями рынка фьючерсных контрактов являетсяв есть

o высокая степень стандартизации контрактов;

o ограниченный перечень базовых активов;

o высокая ликвидность контрактов;

o надежность заключенных договоров;

o возможность при незначительных первоначальных затрат оперировать значительными сумме

Финансовый содержание хеджирования с помощью фьючерсов заключается в том, что хеджер может перевести определенную часть Своих рисков на профессиональных спекулянтов, Которые обеспечивают ликвидность рынка

Основными участниками фьючерсных рынка являются крупные финансовые центры и клиринговые банки, пенсионный фонды, центральные банки, финансовые организации \\ \"которые работают на фондовом рынке, члены ы и специалисты фьюч черсноы биржи, а также мелкие инвесторы и частные лицособ.

Впервые фьючерсные контракты ни были Введены в обращение в США 15 мая 1972 г на международном денежном рынке (ИММ-international Monetary Market) Чикагской коммерческой бирже (СМЕ), которая на сегодня яв вляется наиболее шим центром торговли фьючерснымы контрактами.

Кроме Чикагской коммерческой бирже, торговлю финансовыми и валютными фьючерсами осуществляют Лондонская международная биржа финансовых фьючерсов и опцион и в (LIFFE - London International Financial F Futures s and Options Exchange), Сингапурская международная Валютная биржа (SIME - Singapore International Monetary Exchange), Чикагская торговая биржа (CBOT-Chicago Board of Trade), Европейская биржа деривативов (EUREX-European Exchange) и другие (табл. 1311).

Таблица 131 Список ведущих мировых фьючерсных бирж и виды валют, на которые заключаются фьючерсные сделки

FJNEX - Financial Instrument Exchange (at the New York Cotton Exchange) - Биржа финансовых инструментов (финансовое подразделение Нью-Йоркской хлопковой биржи)

Phil SE - Philadelphia Stock Exchange - Филадельфийская фондовая биржа

MCE - MidAmerican Commodity Exchange - Центральная американская товарная биржа

Сегодня на Лондонской международной бирже финансовых фьючерсов и опционов (LIFFE) заключаются следующие контракты:

o английский фунт стерлингов (GBP 25 000) за доллары США;

o японская иена (JPY12 500 000) за доллары США;

o швейцарский франк (CHF 125 000) за доллары США;

o евро (EUR 125 000) за доллары США;

o доллар США (USD 50 000) за евро

В случае необходимости осуществления конверсионной валютной операции на большую сумму покупают (или продают) несколько стандартизированных контрактов Например, при необходимости приобрести в будущем 1 млн английс ьких фунтов стерлингов заключают соглашение на 40 стандартных контрактов (GBP 1000000 = GBP 25 000 * 40.

Фьючерсные контракты на каждой биржи Имеют свою стандартную спецификацию, которая включает: название контракта, вид контракта (с поставкой базового актива или без поставки), противоположные стороны к контракта (кон нтрагенты), наименование базового актива, сумму контракта, размер гарантийное взноса, единицу определения цены, цену реализации, срок реализации, ответственность сторон за невыполнение условий контракта и порядок рассмотрения противоречи.

Отличительной особенностью фьючерсных контрактов является перераспределение риска, что обеспечивает высокую ликвидность заключенных соглашений Кроме того, важное значение имеет реализация принципа св вободного биржевого торга благодаря том, что расчетная палата биржи для каждого участника фьючерсной сделки берет на себя функции третьей стороны, то осуществляется дополнительное страхование в заложи ннымы в годди.

Организация осуществления фьючерсной сделки основывается на выбор для выполнения брокерского функций определенного члена фьючерсной биржи, через которого может быть выполнена соглашение Клиент, котор рый хочет продать или купить валютный фьючерс, обращается со своим заказом к брокеру и после согласования условий получает Устное подтверждение согласия на осуществление контракта затем фиксируется в документальном с указаниями даты р егистрация заказа После принятия и подтверждения устно заказа оно передается в кабину фирмы-брокера в зале биржи Подробные условия этого заказа-приказа фиксируются на стандартном бланке за речи, копия которого передается дилеру в биржевую яму, где и происходит выполнение соглашения После выполнения заказа клиента все детали сделки дилер записывает на стандартном ок Анке и отправляет его в к Абин своей фирмы, где заполняется биржевой расчетный бланк, затем передается члену биржи для ознакомления клиента с условиями заключенного соглашенийгод.

Схему совершения сделки с фьючерснымы контрактами на биржевого рынке приведены на рис 133

Рисунок 133 Схема совершения сделки с валютными фьючерснымы контрактам:

1 - приказ клиента-приказодателя брокеру на покупку фьючерсных контрактов;

2-выход брокера на фьючерсную биржу и покупка там необходимого количества фьючерсных контрактов с определением будущей цены базового актива;

2 - внесение клиентом-приказодателем гарантийное депозита (5-10% стоимости базового актива) на специальный счет в расчетной (клиринговой) палате;

3 - информирование расчетной палатой биржи Относительно внесения клиентом гарантийный депозита;

4,5 - передача купленных контрактов через брокера клиенту, уплата комиссионных брокеру за совершение сделки;

6 - Ежедневный Пересчет (переоценка) срочной биржевой позиции клиента;

7 - внесение клиентом (в случае необходимости) вариационной (поддерживающих) маржи на счет в расчетной палате; 8-реализация (исполнение) фьючерсных контрактов на бирже в определенное время

(конверсия валют), передача валюты клиенту, 9 - возврат гарантийное взноса клиенту

Так, в частности, ценой покупки валютного фьючерса взаимно Согласованный между продавцом и покупателем обменный курс, выраженный в долларах США за единицу другой валюты, которая вошла в стандартном перечня валют данной биржи Основой для получения прибыли или возникновения убытков является разница между текущими и согласованным по фьючерсной сделке валютными курсами Эта разница называется базисом и рассчитывается по формуле

где Бр - базис равновесия; / Есть, - спот-курс валют;

СД-долларовая процентная ставка по депозитам, С - процентная ставка по депозитам для валюты обменивается на доллары США;

Л - длительность периода между заключением и осуществлением соглашения, дней

Цена (стоимость) фьючерса будет определяться как сумма спот-курса и базиса равновесия

Информация о стоимости фьючерсных контрактов публикуется в ведущих финансовых изданиях, таких как \\ \"Financial Times \\\" и \\ \"The Wal) Street Journal \\\"

В целом фьючерсы Имеют много общего с форварднымы контрактами, и при хеджировании рисков большая часть субъектов финансового рынка предпочитает самое последнее Но, как показывает анализ приведенных в в табл 132 сравнительных данных, фьючерсные сделки Имеют определенные преимущества, особенно высокую ликвидность, что дает возможность клиенту закрыть позицию на срочных рынке когда-либо до момента вы полнения уг Тогда.

касается Украины, то первые торги валютными фьючерсами произошли на Приднепровской товарной бирже (м Днепропетровск) в 1994 г Эти торги существенно отличались от устоявшейся мировой практики торговли и валютн ними деривативами, в частности, это Был Определенный механизм объединения валютных и товарных фьючерсов Назвать такие соглашения валютными фьючерсами можно Лишь условно, хотя следует отдать д олжное руководству и специалистам Этой биржи, Которые в условиях неопределенности рискнулы использовать еще неизвестные отечественным экономистам финансовые инструментнт.

Фактически с середины 1995 г торговлю валютными фьючерсами на Приднепровской товарной бирже было прекращено Главная причина отказа от их использования заключалась не в несовершенство предложенных м м механизмов, а в недостаточной развитосты в то время валютного рынка Украинн.

Таблица 132 Сравнительная характеристика фьючерсных и форвардных сделок

Фьючерсные контракты

Источники:
mosadvokat.org, economic-info.biz, econbooks.ru, uchebnikionline.com